勢難料

金融海嘯大印鈔，

經濟轉好泡沫來，

資金流入資產升，

惡性通漲亦難料。



銀監轟美元弱 資產泡沫禍首料美未來一年不加息
【明報專訊】美國總統奧巴馬昨晚飛抵上海，展開上任後首次訪華之旅，就在這歷史性之旅的前夕，中國銀行業監督管理委員會（銀監會）主席劉明康昨日罕有地以強硬語氣，公開指摘美國長時間維持低利率水平，觸發巨大的美元利差交易，嚴重衝擊全球資產價格，「對全球股市和樓市的投機行為推波助瀾」。
劉明康還表示，對全球當前經濟形勢不感樂觀，並相信美國未來12至18個月都不會加息。有市場人士認為，若美國真的如劉明康預料一樣，最多要「延遲」至18個月後才告加息，勢必引發更多熱錢湧入中國大陸和香港。

「全球復蘇現仍靠各國保護」
銀監會主席劉明康昨早出席北京國際金融論壇時發表演講，對全球經濟形勢的形容不樂觀，甚至指仍十分嚴峻，「因為全世界表現出來的經濟的企穩和復蘇，主要是靠各個國家政權的保護和刺激政策來達到」。他提到全球經濟還有問題需要解決，特別是美元持續貶值及維持低利率政策，可能引發的系統性風險，是「一個很迫切，也是很現實的一個大問題」。

觸發龐大利差交易

劉明康認為，美國未來12至18個月都不會加息，此等狀，「其實，已經面臨巨大的美元套息（利差）投機的行為，嚴重的衝擊了全球的資產價格，對股市和樓市的投機行為推波助瀾，對全球經濟的復蘇，尤其是新興市場的復蘇，形成了新的、現實的、不可踰越的風險。」

香港特首曾蔭權上周五在新加坡出席APEC會議也表示，對現時美國低息環境造成的資產泡沫感到恐懼。

資金勢續流入亞洲
美國聯邦儲備局本月初議息後，除繼續維持利率不變，會後聲明更指出，低息環境將持續一段時間。市場普遍解讀為最快明年中或以後才會加息。惟劉明康所指的情，亦即要到明年11月，甚至到2011年上半年才會加息。恒生銀行高級經理兼資產管理主管何家存表示，倘若屬實，資金流入亞洲的速度必定不會減慢。

中國單獨加息 升值壓力更大

何家存指出，若美國不加息，中國難以單獨加息。「中國經濟增長高過其他國家，吸引資金流入，若單獨加息進一步吸引熱錢流入，會令人民幣升值壓力更大。」

另外，自去年9月金融海嘯爆發至今，累積流入本港的資金高達5962億元，而且10月和11月的資金有加快流入之勢，若情持續，會否引發資產泡沫？匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基表示，目前還未出現資產泡沫，而且近期樓市已有所冷卻，惟由於港元與美元掛，本港難以單單因為樓價高而加息。